康桥资本傅唯：把握未来十平博体育- 平博体育官方网站- APP下载年中国创新药发展的两大关键机遇

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　　在他看来，开启医疗创新的全球化时代，必须把握未来十年中国创新药发展的两大关键机遇：其一，国内1.1类创新药的商业化整合。在“万众创新”的浪潮下，风险投资一度过热，导致各赛道竞争激烈。过度竞争压低了新药价格，企业难以收回研发成本，不利于行业长期健康发展。从商业化成本结构来看，一家创新药企业需要配置完善的高管、人力资源、法务等后台团队，仅此一项每年固定成本就高达2-3亿元。若企业产品的峰值销售额仅为10-20亿元，将难以覆盖成本，无法实现盈利。因此，行业整合成为必然趋势。

　　其二，创新药“出海”的价值最大化。当前，中国创新药出海成为热点，但如何最大化其价值仍待探索。中国在早期研发方面实力突出，拥有全球顶尖的化学家集群，临床前及临床一期研究效率高。然而，即便在临床一期成功后通过BD交易退出，中国企业通常仅能获得全球市场5%-10%的收益，临床二期、三期阶段30%-50%的研发利润未能充分挖掘。与此同时，当前生物医药行业正处于效率从西方向东方转移的爆发期。尽管中国在产能与效率方面快速提升，但整体仍处于产业链价值的中低端。即便已出现首付款达10亿美元级别的交易，与电动汽车行业相比，生物医药领域仍处于“卖轮胎、卖玻璃”的阶段——仅为跨国药企提供更具成本优势的平台与供应链，尚未掌握产业链主导权。